在中国的商业史上,当前时期大概会是一个十分特殊的阶段。
(资料图片仅供参考)
就以上游资源品中颇具代表性的铝板块为例,去年以来受制于房地产这一支柱性产业需求乏力,叠加电力成本处于高位水平,铝价维持在行业平均成本线上下波动,铝企盈利普遍大幅缩窄,悲观情绪在行业内外蔓延。
将电解铝行业的领军者中国宏桥(01378)作为观察对象,2022年公司在营收增长15%刷新历史新高的情况下,净利润却下降了41.8%至98.09亿元。其中,22H2期间,公司的净利润更是只有11.24亿元。
作为铝资源板块里的“绩优生”,中国宏桥的盈利表现尚且受到显著冲击,行业所面临的经营压力可见一斑。
进入2023年,由于铝价持续低迷,叠加原材料采购价格普遍上涨,铝企盈利状况依然承压。根据中国宏桥的业绩预告,23H1期间公司预期净利润较上年同期减少了约70%左右,但较22H2时期已有大幅度的改善。
“风起周期谷底”,在智通财经APP来看,站在当前时间节点,二级市场上的投资者大可以乐观展望中国宏桥的后市表现,下半年公司有望领先于行业走出调整期,公司的成长弹性即将兑现。
首先,就铝价而言,在电解铝库存处于历史底部,同时供给接近“天花板”而需求有望持续改善的背景下,未来铝价预计将易涨难跌。
数据显示,当前国内和LME铝库存均处于历史的底部。2023年7月13日,SMM统计国内电解铝锭社会库存55.3万吨,虽然消费淡季小幅累库,不过仍较2022年7月同期库存下降了14.4万吨,处于5年来低位。7月14日,LME铝库存52.8万吨,亦处于历史底部位置。
供给侧方面,高耗能的特点约束了国内电解铝产能扩张,目前国内供应已逼近上限,未来即便出现供应缺口亦恐将难以填补。
回溯历史,过去20余年来,全球电解铝增量基本来源于中国,尤其是近五年来中国电解铝增量贡献全球增量的90%以上。但由于铝是高耗能金属,碳排放量较大,因此近年来我国已经在严控新增产能,严格落实产能置换。
根据阿拉丁(ALD)数据统计,截至2023年6月中国电解铝建成产能4471.10万吨,运行产能4164.80万吨,同比增加1.85%,环比增加1.38%,已逐渐逼近4500万吨产能天花板;电解铝产量340.48万吨,同比增加1.77%,当月产能利用率为92.65%。
反观海外,近年来电解铝的生产情况亦不容乐观。过去两年间,受极端天气以及地缘局势紧张等问题影响,欧洲电力成本居高不下,多家电解铝厂宣布停产。雪上加霜的是,欧洲的“碳关税”法案将于2023年10月1日生效,2023-2025年过渡期期间欧洲将对电解铝直接排放二氧化碳收取碳关税,届时单吨电解铝成本将增加600元/吨左右,这势必将对未来欧洲铝厂扩产形成负面影响。
再来看需求侧,一方面近年来新能源消费占比持续、快速提升,包括新能源汽车、光伏等产业的跨越式发展将消耗更多的铝产品。
另一方面,从7月24日的高层会议精神来看,未来铝的下游需求也将会得到提振。譬如,会议指出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策”、“加大保障性住房建设和供给,积极推动城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设,盘活改造各类闲置房产”。
此外,会议还要求“积极扩大国内需求”“提振汽车、电子产品、家居等大宗消费”。
闻弦歌而知雅意,在相关政策调整、优化后,建筑用铝及家用电器用铝预计将有明显改善,而这会对铝消费形成重要的“托底”作用。
综上所述,在库存处于历史低位,供给存在海内外双重压制,叠加需求端有望边际改善的大背景下,未来铝价运行格局预计将是易涨难跌,铝企盈利将持续改善。
而回看中国宏桥,作为全球最大的电解铝生产商,公司业务涵盖热电、采矿、氧化铝、液态铝合金、铝合金锭、铝合金铸轧产品、铝母线、高精铝板带箔、新材料等多个领域。目前,中国宏桥的氧化铝年设计产能为1700万吨/年,电解铝年产能合计645.9万吨/年,行业内排名前列。
尤为值得称道的是,得益于自身一体化产业链的特点,中国宏桥还具备突出的成本优势。据了解,电力和氧化铝占据了电解铝制造成本的70%,而中国宏桥在这两个板块均有完整布局,其中公司电力自给率达到59%,氧化铝自给率更是高达130%+,较高的原料和能源自给率无疑大大增强了公司在商品价格波动时的成本稳定性。
综合而言,考虑到电解铝行业现状,未来供需紧平衡将成为“新常态”,坚挺的铝价将让铝企长周期受益。身处其间,具备规模优势、成本优势的中国宏桥更有望强者恒强。结合往绩来看,中国宏桥的业绩低点已然过去,今年上半年的业绩预告验证了公司正处于基本面边际改善的新阶段,接下来随着电解铝需求恢复,公司盈利有望加速增长。
推荐内容
-
行业深度调整期 为何说中国宏桥(01378)利空已出尽,有望率先复苏?
-
野村辜朝明:日本失去30年的经验教训
-
为什么美国经济对FED加息不那么敏感?
-
达力普(01921):净利预增七成 油气“卖铲人”股价挑战新高?
-
两个月累涨近80%,浙江世宝(01057,002703.SZ)凭什么?
-
中信证券:拥抱数字化变革 迎接零售新常态
-
为什么是GPU?
-
广发策略:risk on!港股的反击时刻
-
日本央行灵活的YCC意味着什么?
-
制裁压力缓解!传俄罗斯达成协议出售大部分原油产量
-
IMAX中国(01970):上半年净利增逾17倍,电影行业强势复苏助攻?
-
巴西石油公司(PBR.US)将股息支付政策削减至自由现金流的45%
-
“超级周”过后,美股的结论:Risk On!
-
罗山县自然资源局召开财产登记指标填报工作推进会
-
长线资金来了!中信证券(06030)涨停,A股要走牛?
-
光大证券:中国市场强劲需求提振业绩 阿斯麦(ASML.US)上修全年收入指引
-
机器人可“自我学习”!谷歌(GOOGL.US)DeepMind发布首个机器人算法模型,“潘多拉魔盒”打开了?
-
通胀持续放缓 美国消费者信心指数攀升至近2年来最高点
-
智通ADR统计 | 7月29日
-
恒指夜期收盘(7.29)︱恒指夜期(7月)报20160点 高水243点
-
投资者正在“All In” 押注美股将继续上涨
-
恒指牛熊街货比(45.4:54.6)︱7月29日
-
美股异动 | 能链智电(NAAS.US)涨超14% 国家电网7000桩接入其服务网络
-
美股异动 | 航空股普涨 西空航空(SKYW.US)涨超14%
-
康桥悦生活(02205)发布2022年业绩:规模业态齐发展 第三方在管面积占比近八成
-
康桥悦生活(02205)发布2022年业绩:营收7.93亿 在管面积增长35.9%
-
美股异动 | Roku(ROKU.US)涨超21% Q2营收8.47亿美元
-
令人失望!埃克森美孚(XOM.US)Q2利润同比暴跌56%,连续三个季度下滑
-
美国二季度劳动力成本超预期降温 创两年来最低涨幅
-
英特尔(INTC.US)CEO拒绝透露是否延长收购Tower半导体(TSEM.US)协议
-
美联储青睐的通胀指标降温、消费支出回升,“软着陆”就在眼前?
-
Wedbush:“人工智能堡垒”将助力Palantir (PLTR.US)“跑赢大盘”
-
欧洲央行加息接近尾声 德国7月通胀超预期回落
-
上半年同比扭亏,藏在五菱汽车(00305)业绩背后的喜与忧
-
扎克伯格不满Threads留存率低 Meta(META.US)拟推出更多吸引功能
-
美银:实际利率不足以戳破人工智能泡沫
-
中国证监会对山友医疗(WOK.US)出具境外上市反馈意见 要求补充说明股权架构情况等
-
赛诺菲(SNY.US)Q2利润超预期 畅销药物Dupixent销售额同比增长34.2%
-
A股机构动向参考 | 牛市旗手全面爆发 新能车受政策支持
-
上游变现减少+成品油利润率下降 雪佛龙(CVX.US)Q2利润接近“腰斩”
-
证监会:上市公司大股东、董监高不得以离婚、解散清算、分立等任何方式规避减持限制
-
中国音数协:1-6月我国电竞产业整体收入759.93亿元 环比增长11.74%
-
群智咨询:二季度全球智能手机出货量约为2547万部 同比下降约8.3%
-
香港环保署:EV屋苑充电易资助计划即将结束 现阶段无计划再向资助计划注资
-
德国摆脱衰退 但二季度GDP仍停滞不前
-
联邦制药(03933):利拉鲁肽+德谷胰岛素进入III 期临床,司美格鲁肽前途未卜
-
香港银行公会:SPI框架通函相关指引有助吸引更多高净值投资者在港投资
-
国家金融监管总局就《银行保险机构操作风险管理办法(征求意见稿)》公开征求意见
-
恒指夜期开盘(7.28)︱恒指夜期(7月)报19979点 高水62点
-
电报解读|中科星图(688568.SH):数字地球领先企业,战略清晰成就未来龙头
-
电报解读|双良节能(600481.SH):Q2短期承压,Q3有望改善
-
北水动向|北水成交净买入73.1亿 港股ETF再获加仓 东方甄选(01797)暴涨后遭抛售
-
需求疲软且库存高企 欧洲天然气价格三连跌
-
联合利华(UL.US)任命Ian Meakins为新董事长,继续重组领导层
-
国家外汇管理局:上半年中国外汇市场累计成交123.76万亿元
-
杭州:支持智能网联汽车企业积极在杭参与自动驾驶道路测试和示范应用
-
财政部:1-6月国有企业营业总收入410188.2亿元 同比增长4.9%
-
TechInsights:预计2023年全球消费电子设备总收益将达到9470亿美元
-
阿斯利康(AZN.US)Q2业绩超预期 重申2023年指引
-
法国二季度GDP增长超预期 通胀回落至一年多来新低
-
央行:二季度末房地产开发贷款余额同比增长5.3%
-
新股消息 | 传顺丰控股最快8月赴港上市 拟募资约156亿-234亿港元
-
电报解读|轻工业业绩有望迎来全面修复 机构看好细分板块估值弹性
-
硅业分会:本周工业硅市场整体持稳
-
中汽协:6月我国汽车整车出口41.1万辆 同比增长65.5%
-
港元拆息涨跌不一 1个月拆息再创近16年新高
-
汽车之家-S (02518):业绩升势巩固,赋能新能源汽车下乡抬高成长天花板
-
日媒“小作文”成功预判! 日本央行微调YCC政策 0.5%不再是“硬性限制”
-
渣打集团(02888)发布上半年业绩,股东应占溢利21.28亿美元 同比增加20%
-
中钢协:1-6月炼焦煤采购成本同比下降17.66%
-
景顺:年轻人口优势及数码化支撑亚洲股市增长
-
通用汽车(GM.US)警告:美国新排放规定可能会使汽车行业面临千亿美元罚款
-
穆迪:“绿色”债券全年发行量将达到9500亿美元
-
TC Energy(TRP.US)Q2调整后每股收益同比增长10% 拟分拆液体管道业务
-
随着销售出现下滑 百威英博(BUD.US)将在美国裁员数百人
-
电报解读|宝马中国团队已启动L3级自动驾驶本土化研发 自动驾驶板块风口旺
-
欧元反弹嘎然而止!九次加息后欧央行行长发出“悲观评估”
-
电报解读|活跃资本市场 机构看好券商板块估值处于低位
-
中国物流与采购联合会:上半年全国社会物流总额160.6万亿元 同比增长4.8%
-
淡水河谷(VALE.US)同意出售镍和铜业务13%股权 总价值34亿美元
-
国家统计局:2022年我国“三新”经济增加值为210084亿元 同比增长6.5%
-
港股概念追踪 | 国家金融监管局强调加大扩内需金融支持 消费领域或迎来投资机会(附概念股)
-
央行上海总部:上半年长三角地区人民币贷款增加5.39万亿元 同比多增9436亿元
-
辉瑞(PFE.US)重组研发部门领导层 新任领导专注于肿瘤学领域
-
港股公告掘金 | 卤味龙头单店稳步恢复 开店增速向上 下半年成本迎降
-
风向突变!日本10年期国债收益率突破YCC上限 日本央行将调整政策?
-
崔东树:插混持续走强 预计电动车电池装车需求增长持续慢于整车总量增长
-
福特汽车(F.US)Q2业绩超预期 电动汽车生产目标推迟引担忧
-
券商晨会精华 | 钢铁板块处于低估阶段 估值有望修复
-
电报解读|深化供给侧改革已成定调 化工品集体涨价
-
DoorDash(DASH.US)正开发AI聊天机器人 以加快订餐速度
-
智通港股早知道 | 道指结束1987年来最长连涨 澳门6月酒店入住率升至84.3%
-
电报解读|钢铁新一轮上行起点到来 机构看好钢铁板块估值修复
-
电报解读|住建部:巩固房地产市场企稳回升态势 机构看好优质央国企
-
住房城乡建设部:要继续巩固房地产市场企稳回升态势
-
智通ADR统计 | 7月28日
-
恒指夜期收盘(7.28)︱恒指夜期(7月)报19347点 低水292点
-
香港金管局通过贴现窗口投放8.29亿港元 创上周以来最高
-
恒指牛熊街货比(45:55)︱7月28日
-
美股异动 | 部分中概股走高 小鹏汽车(XPEV.US)涨近5%
-
美股异动 | 邮轮板块走高 皇家加勒比邮轮(RCL.US)涨超8%
-
赣锋锂业(01772)拟斥资约14.24亿元向李良彬收购蒙金矿业70%股权
-
美股异动 | Q2净利同比下降10.1% 西南航空(LUV.US)跌超8%
-
美股异动 | 部分中概教育股走高 新东方(EDU.US)涨超1.5%
-
美股异动 | Q2净利同比增15.5% 意法半导体(STM.US)涨超6%
-
中国中药(00570)发盈喜 预期上半年的净利润同比增长45%-55%
-
就业市场无视美联储努力!美国上周初请失业金人数降至五个月来新低
-
万事达(MA.US)Q2营收同比增长14% 每股收益2.89美元超预期
-
传奈飞(NFLX.US)修改与微软(MSFT.US)的协议 降低广告价格以促进增长
-
礼来(LLY.US)更新肥胖药物tirzepatide 3期数据:可减轻体重26%
-
不畏二季度利润大幅缩水 石油巨头仍向股东“发钱”为先
-
淡马锡2023年二季度7大投资亮点回顾
-
A股公告精选 | 万华化学(600309.SH)中报业绩下滑17% 亿纬锂能(300014.SZ)与EA拟在泰国投建电池生产基地
-
智通港股解盘 | 国产车获巨头青睐提振信心 地产再度爆发
-
激进加息猛于虎!欧洲商业地产交易额暴跌58%,创2010年以来最低
-
IEA:今年全球煤炭使用量将保持在创纪录水平
-
景顺:尽管美联储可能年底前再加息一次 但紧缩周期已经结束
-
电报解读|天壕环境(300332.SZ):稀缺管输资产打通上下游,多重盈利模式有望助力业绩增长
-
上市至今市值蒸发30亿,澳亚集团(02425)如何扭转颓势?
-
西南航空(LUV.US)Q2净利润同比下降10.1% 预计三季度RASM至少同比降3%
-
先声药业(02096)发盈喜 预期上半年股东应占利润约22.45亿元至23.05亿元 同比增长3407.81%至3501.56%
-
天然气储备充足+气温回落 欧洲气价延续跌势
-
周黑鸭(01458)发盈喜,预计中期净利润约9000万元至1.1亿元,同比大幅增长
-
惠誉:中国航空业持续复苏 机场利润修复周期开启
-
好未来(TAL.US)Q1净营收同比增长22.9% 净亏损扩大至4504万美元
-
继2022年崩盘后 Meta(META.US)股价距历史高点仅差18%了
-
沙特中央银行与中国香港金管局加强金融合作
-
证监会同意中集环科创业板首次公开发行股票注册
-
电报解读|光伏排产提升如期而至,看好旺季反弹
-
电报解读|宝莱特(300246.SZ):降本增效+产品结构调整,23年业绩迎来拐点
-
深圳:上半年全市GDP实现16297.6亿元 同比增长6.3%
-
新蔡县弥陀寺乡组织机关干部开展保密教育线上培训会
-
港股概念追踪 | 限产风声再起 钢铁股集体走高 机构称新一轮底部周期正在到来(附概念股)
-
硅业分会:企业接近满负荷生产 单晶硅价格持稳运行
-
财报前瞻 | AI创收前景如何?微软(MSFT.US)Q4业绩将给行业“打版”
-
云业务增速放缓、AI增长引擎仍待启动 微软(MSFT.US)交出了一份不温不火的Q4业绩
-
国家统计局:1-6月份全国规模以上工业企业利润同比下降16.8%
-
每日快报!河南省粮食厅领导到西平县调研冬春救助物资发放情况
-
动态:西平县人民法院:婚约财产起纠纷 耐心引导促履行
-
平舆县万金店镇召开七月份常态化扫黑除恶推进会
-
商城县伏山乡:扎实做好防汛工作 筑牢汛期安全防线
-
全球观速讯丨罗山法院:公正判决化解侵权纠纷 鲜红锦旗为法官“点赞”
-
西峡农商银行聚力“四贷”跑出增信赋能加速度
-
驻马店市驿城区古城街道古城卫生院:扎实推进家庭医生签约履约 把中医适宜技术送到家门口 天天短讯
-
当前信息:新蔡县乐居户外开展夏日“送清凉”活动
-
以“清”育美德 用“廉”建校园 ——邓州市教育系统全面推进清廉学校建设
-
湖北浠水:16万亩早稻开镰
-
客户覆盖华尔街大行和科技巨头! AI初创公司Alphasense估值达25亿美元
-
读懂加立生科招股书:明星股东赋能,长期价值可期
-
A股午评 | 沪指跌0.13% 汽车产业链再掀涨停潮 CPO、算力租赁等板块跌幅居前
-
传安盛集团考虑剥离20亿美元再保险部门 以降低灾害风险
-
美国电动汽车市场面临降价和库存上升双重困境 各大厂商如何应对?
-
SensorTower:6月腾讯(00700)《王者荣耀》吸金2.13亿美元 蝉联全球手游畅销榜冠军
-
为应对出口管制 全球最大镓买家Freiberger称客户正疯狂囤货
-
逾一个月累计涨幅超50% 中国重汽(03808)从承压到突围
-
交通运输部:6月网约车监管信息交互系统共收到订单信息7.63亿单 环比上升3.7%
-
中国船舶工业行业协会:上半年我国造船三大指标全面增长国际市场份额继续领先
-
传博通(AVGO.US)610亿美元收购威睿(VMW.US)交易即将获得欧盟批准
-
A股开盘速递 | 沪指低开0.03% 算力股跌幅居前 交银:市场整体处于底部
-
港股开盘 | 恒指高开0.74% 科网股普涨 Keep(03650)首挂开涨近5%
-
标普全球首席经济学家:美元主导地位正在减弱
-
电报解读|天禄科技(301045.SZ):公司主要关注点在TAC膜
-
电报解读|兆易创新(603986.SH):存储价格整体拐点预计在23Q3
-
券商晨会精华 | 汽车行业景气走出低点 二季度开始进入上行期
-
EVTank:中国钠离子电池全行业规划产能在2025年年底已经达到275.8GWh
-
痛失印度板球超级联赛流媒体版权后 传迪士尼(DIS.US)正探索印度业务的战略选择
-
调整在即!纳指100首次进行“特别再平衡”背后的真实原因究竟是什么?
-
电报解读|6月公共充电桩同比增长40.6% 机构看好看好市场化运营龙头
-
智通港股早知道 | 半导体需求未见回温 美国WTI原油期货收高创近10周新高
-
电报解读|6月新能源汽车产销同比分别增长32.8%和35.2% 机构看好汽车“AI 智能化+出海”两条主线
-
芯片行业短期低迷之际 阿斯麦(ASML.US)今年将放缓招聘
-
智通ADR统计 | 7月12日
-
恒指夜期收盘(7.12)︱恒指夜期(7月)报18761点 高水101点
-
Canalys:全球PC市场降幅缩窄 2023年第二季度出货量下降12%
-
恒指牛熊街货比(46:54)︱7月12日
-
新股公告|巨星传奇(06683)香港公开发售获认购约12.99倍 每股发售价4.25港元
-
A股晚间热点 | 超预期!6月金融数据全面发力 社会融资大增 降准预期升温?
-
美国法院批准微软(MSFT.US)690亿美元收购动视暴雪(ATVI.US)
-
美股异动 | 加密货币概念股走强 Coinbase(COIN.US)涨超7%
-
美股异动 | 中概新能源车股多数走高 小鹏汽车(XPEV.US)涨近5%
-
美股异动 | 赛富时(CRM.US)股价小幅上涨 宣布提价9%
-
美股异动 | 法拉第未来(FFIE.US)涨近15% 成交量超3372万
-
东吴证券:聚焦且坚定拥抱汽车“AI智能化+出海”两条主线
-
时隔7年再涨价!赛富时(CRM.US)将产品价格平均上调9%
-
淡马锡发布2023财年年报 1年期股东总回报率为-5.07%
-
KeyBanc:AI数据中心需求亮眼 英伟达(NVDA.US)、迈威尔科技(MRVL.US)最受益
-
纳指100权重调整在即 富国银行称存在交易良机
-
热浪来袭 法国电力公司或从周四起限制核电产量
-
汽车上半年:比亚迪(01211)稳坐龙头,特斯拉月份额下降
-
崔东树:1-6月车市零售呈现逐月环比持续上涨的良好态势
-
英国“僵尸”公司或将迎来破产浪潮,通胀和利率上升加剧困境
-
莱茵河上游低水位阻碍航运 燃料运输成本创5个月来新高
-
智通港股解盘 | 乐观预期再起 暑期经济持续催化
-
亚马逊、OpenAI等大佬云集!重磅传媒峰会本周来袭,有哪些看点?
-
Arcelik收购惠而浦(WHR.US)主要家电业务遭英国反垄断调查
-
小摩:香港房地产市场有大量资产被低估
-
传Meta(META.US)旗下Instagram拟将品牌内容工具引入Threads
-
华发股份(600325.SH)以70.631亿元竞得上海市松江区一地块
-
需求疲软之际 欧洲气价跌至一个月来低点
-
央行:上半年人民币贷款增加15.73万亿元 同比多增2.02万亿元